HAHA体育橡胶轮胎行业综述

　　HAHA体育轮胎制造业是天然橡胶最主要的下游，因此研究沪胶行情走势时需要掌握轮胎行业的状况。本文介绍轮胎行业产业链的发展史与我国所处格局、橡胶相关的轮胎基础知识，再重点分析我国的轮胎市场的产能产量子午化率、全钢半钢市场及出口现状、未来的发展机遇及方向等。

　　1、全球轮胎行业集中度下降，子午胎的研发制造正在从发达国家慢慢转向发展中国家。我国轮胎行业正在加速洗牌，中小轮胎企业破产，头部轮胎企业在扩大产能、海外基地布局、调整轮胎产品结构等方面持续发力。

　　2、橡胶价格的快速变化对于轮胎成本端的扰动较强。国内轮胎厂的成本中原材料占70%，其中天然橡胶占比为30%-40%，目前我国轮胎企业的成本管控压力大，影响其利润水平。

　　3、庞大的汽车保有量市场会创造出对轮胎产品的长期旺盛需求，其需求的刚性大于汽车行业，因此轮胎制造商的业务与利润来源主要来自于替换需求。

　　4、国内胎企上榜轮胎Top75的数量在逐步提升，少数胎企位列于第二梯队，多数位列第三梯队和第四梯队，国际竞争力仍有提升空间。

　　6、我国轮胎出口市场受“双反”等制裁措施影响，通过海外建厂实现“破局”，其中卡客车轮胎有望重返欧洲市场。

　　7、新能源时代下的品牌升级可能是未来几年成长的主要路径，若本土胎企与国内主要新能源汽车厂商建立合作关系，开拓对主要新能源汽车品牌的轮胎配套市场，实现在新能源汽车赛道弯道超车。

　　轮胎的主要生产过程大同小异，主要包括原材料加工密炼、胶部件准备工序（胶料混炼、生胶塑炼）、轮胎成型、硫化工序、检验工序和轮胎测试工序。

　　上游：轮胎行业的上游主要为天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢帘线及纤维帘布，根据上市轮胎公司年报国内轮胎厂的生产成本中原材料占比约70%以上，其中天然橡胶和合成橡胶占比最大。可见橡胶价格的波动直接影响轮胎制造企业的生产成本，对轮胎开工率产生重要影响。

　　中游：轮胎行业的中游为汽车及机械车制造产业。经过生产流程后制造出的轮胎成品主要有如半钢胎、全钢胎、斜交胎、工程胎及特种轮胎等，其中半钢胎销量占大头，替换胎市场广阔。

　　下游：轮胎行业的下游涵盖了乘用车、商用车、工程机械车等领域，最主要的仍是汽车。汽车产销量保证了国内轮胎配套市场的稳定需求，庞大的汽车保有量市场会创造出对轮胎产品的长期旺盛需求，其需求的刚性大于汽车行业。

　　作为起步较早的重资产行业，轮胎行业经历了逾百年的演变和发展。1888年，奔驰发明了第一辆汽油汽车，该汽车装有覆盖有充气橡胶的金属轮胎，翻开了充气轮胎的一页。经过几十年的改进，胎体的骨架材料、原材料配方有了很大进步，1905年人们发明了带有胎面的轮胎，这也提高了轮胎和地面的摩擦系数。1931年杜邦公司于对合成橡胶进行了工业化，从而增加了轮胎的生产，此前一直依赖天然橡胶的轮胎生产迎来了新的转折点。1946年米其林公司发明了子午线轮胎，使得轮胎的使用寿命提升了30%～50%，同时汽车油耗降低8%左右。子午线轮胎的使用，使轮胎工业迎来了一场线年代已普及到西欧其他工业发达国家，如:法国米其林、英国邓录普、意天利倍耐九、美国固特号、费尔斯通等跨国公司已大批生产子午线年代末，欧洲交通运输车辆已100%实现子午化，美国运输车辆的轮胎子午胎程度已达75%;日本、韩国等国家逐步实现了子午化产品的品种向“三化”(子午化、无内胎化、扁平化)发展。而中国橡胶轮胎起步晚，1934年生产了国内第一条汽车轮胎，1964年自行设计研发出国内第一条全钢子午线轮胎，子午线轮胎工业化生产后国内轮胎产业布局初具雏形，飞速发展是自改革开放以后。21世纪初中国凭借低成本优势打开海外市场，国内轮胎产能投产明显增加。但本土产品同质化严重，2010年出现明显的产能过剩问题，有关政策出台推动国内产能出清，国内轮胎行业的发展逐渐走上正轨。2021年度全球轮胎75“强”排行榜中，中国占35“强”，10“强”中我国制造商占两席，前20“强”中我国制造商占4席，中国轮胎制造商构成世界轮胎行业中的一道亮丽风景线。当前，欧美日韩轮胎制造商依然在全球轮胎行业中占据主导地位，但行业集中度有所下降，子午胎的研发制造正在从发达国家慢慢转向发展中国家。

　　轮胎产业是一个处在转型升级中的离散型传统加工业，资金密集、技术密集、劳动密集和规模经济特点比较明显。目前，全球轮胎产业以大型跨国企业为主导，全球轮胎行业排名前三位的日本普利司通、法国米其林、美国固特异占全球轮胎市场三成以上份额，且全球轮胎九成以上的销售市场由轮胎Top75企业控制。全球轮胎行业竞争格局呈现为四大梯队，第一梯队有普利司通、米其林、固特异;第二梯队包含马牌、住友橡胶、中策橡胶;第三梯队包含玲珑、恒丰、赛轮等。我国的轮胎企业少数位列于第二梯队，多数位列第三梯队和第四梯队。近年来随着中国轮胎企业的迅速崛起，国际一、二线巨头的市场份额呈现下滑趋势，国内企业上榜数量提升，但国内轮胎同质化明显，技术、品牌与渠道缺乏优势，因此我国虽然在产量方面处于全球前列，轮胎企业的国际竞争力仍有进一步提升空间。

　　结构上划分，汽车轮胎大体可分为斜交胎和子午线轮胎。主要区别在于子午线轮胎是胎体帘线按子午线方向排列并排缠绕的，而斜交轮胎帘布层则为斜线交叉状，但目前已逐渐被子午线轮胎取代。子午胎按照应用领域可分为乘用车胎和商用车胎，半钢胎主要应用于乘用车及小型商用车领域；全钢胎主要应用于客车、货车等大型商用车领域。如果按照轮胎需求来源分类，可分为配套胎（新车配套需求）与替换胎（更换需求）。其中配套胎与汽车产量密切相关，替换市场取决于客运货运周转量、汽车保有量等因素。配套市场与替换市场是相辅相成、共生共长的关系。

　　根据上市轮胎公司年报，国内轮胎生产成本构成中主要包括原材料、人工费用、设备折旧、能源以及其他费用。轮胎属于化工行业，其成本主要受原材料影响，轮胎生产所需原材料有天然橡胶、合成橡胶、钢帘线、帘子布和炭黑等，其中天然橡胶与合成橡胶为轮胎生产中最重要的原材料，橡胶的采购成本又易受汇率、国际局势等因素影响。国内轮胎厂在品牌与渠道上的投入较少、品牌溢价低、轮胎生产线自动化程度较高，因此原材料占生产成本比例极高(占比为70%)。以玲珑轮胎、赛轮轮胎和森麒麟三家企业为例，2021年原材料成本在营业成本中的占比分别为76%、84%和69%，平均约占3/4。其中天然橡胶占比为30%-40%，合成橡胶占比约为20%-30%，二者价格波动对轮胎价格、轮胎厂开工率等有重要影响。

　　轮胎需求来源于两个方面：新车轮胎需求对应配套市场，旧车更换轮胎需求对应替换市场。据玲珑轮胎招股书，目前世界上约75%的轮胎通过替换市场销售，约25%的轮胎直接向各大整车厂商销售，轮胎行业70%以上的需求由汽车保有量创造，这意味着轮胎制造商的业务与利润来源主要来自于存量市场，即使汽车销量出现负增长，依然会创造出持久的换胎需求。可见，替换胎为轮胎需求的主要市场。再者，半钢胎单条重量基本上在6公斤左右，而全钢胎单条重量高达60-70公斤，且全钢胎的替换系数高于半钢胎，可见全钢胎天然橡胶用量占比明显更多。因此，从轮胎需求对天然橡胶消费端的影响程度来看，全钢胎比半钢胎影响更大，替换胎比配套胎占比更高。

　　据统计，全国约80家轮胎厂，产能共计约15亿条，其中半钢胎产能约9.6亿条，全钢胎产能约2.7亿条。全钢胎产能分布中，山东占比为54%；半钢胎方面，山东产能占比为48%。A股市场共有9家轮胎行业上市公司，其中有5家来自山东（分别为玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎、森麒麟、青岛双星）。因此，在研究天然橡胶消费时需重点关注山东省轮胎企业生产动向及对生产的扰动因素。

　　中国轮胎产量在2014年达到高峰，产能过剩现象严重，轮胎生产造成的环境污染问题严峻，为此。自2015年我国开启轮胎行业的供给侧改革后，中央和地方先后出台政策遏制产能投放，鼓励兼并重组及落后产能退出，胎企的出清节奏大幅提速。2021年4月，山东省印发《全省落实“三个坚决”行动方案（2021-2022年）》提出到2022年年产120万条以下的全钢子午胎、年产500万条以下的半钢子午胎企业全部整合退出（涉及18家胎企的556万条全钢胎和2561万条半钢胎产能）。山东省此番对于落后产能的淘汰，对于国内轮胎行业有着重要意义。

　　子午化率是当前评判发展中国家或地区轮胎技术水平的重要指标之一，20世纪下半年以来子午胎逐渐替代斜交胎市场。子午线轮胎对生产工艺要求更高，因此子午化率可以从侧面反映轮胎技术进步。欧美、日本等发达经济体的乘用车轮胎子午化率已接近100%，载重轮胎子午化率已达90%以上；从我国的情况来看，据中国橡胶工业协会数据，2020年我国实现轮胎子午化率94%。根据中国橡胶工业协会发布的“十四五”发展规划显示：2025年末，中国轮胎的子午化率规划目标为96%。

　　全钢胎主要用于商用车，是我国轮胎厂商较早布局的领域，产能超过全球50%，从重卡产量占比、全钢胎出口数据可见国产全钢胎在全球具备优势。全钢胎市场的发展与我国经济结构息息相关，房地产项目与基建项目投放带动对建材需求以及工业生产，进而带来大量运输需求，带动了对载货车消费，推动全钢胎市场发展。过去房地产开发投资保持高增速发展时，载货车产量也随之增加，促进了全钢胎市场消费，2021年迎来房地产投资的重要转折点，国内经济已由高速增长阶段迈向为高质量增长阶段，意味着房地产投资带动经济的模式在未来将告一段落，且传统基础设施建设项目大量落地已满足大部分公用需求，国内货物运输萎缩，那么相应的国内全钢胎市场可能在未来难以继续保持高增速。

　　图2：中国中重卡产量与占比；载货车产量与房地产投资增速；中国公路货物周转量

　　半钢市场相对全钢市场偏弱。半钢胎主要应用于乘用车，乘用车的需求与居民收入、生活水平相关。据OCIA，全球汽车销量增速趋于平稳，欧美国家每千人汽车保有量后续增长空间有限，而国内则不同。中国汽车保有量逐年上升，2021年达3.02亿辆，绝对数量较高，但我国千人保有量仅为200以上，与欧美日等发达国家600-800的千人保有量相比，仍算是年轻的汽车市场，后续增长空间较大，也会为半钢胎市场提供更多的增量。目前我国轿车轮胎市场约70%的市场份额由外资和合资轮胎企业占据，本土品牌产品不具备太大优势，品牌影响力需进一步提升，从而获得更好地发展。

　　我国轮胎行业的蓬勃发展离不开出口市场，出口市场的发展可分为两个阶段，一是2014年以前的“出口繁荣期”，二是2015年以后的“出口破局期”。2015年国内轮胎出口总量下降至4.45亿条，同比减少6.58%。欧美部分国家对国内轮胎企业实施了“双反”等制裁措施，出口市场受到重创，为了应对国际贸易冲突的不确定性，国内轮胎厂家陆续采取海外建厂的方式降裁风险，减轻贸易压力，从而实现“破局”。国内优质轮胎企业在泰国、越南等地设厂，出口增速迎来由负转正。2021年国内轮胎出口总量回升至59173万条，其中有后疫情时代的出口红利因素，今后出口高增速能否延续需要打个问号。近期欧盟普通法院做出撤销欧委会对华卡客车轮胎的反倾销和反补贴税令的一审裁决，意味着中国卡客车轮胎或有望重返欧洲市场。

　　图4：中国轮胎出口及产量占比；全钢胎与半钢胎出口量；各国每千人汽车保有量

　　中国目前已是全球最大的轮胎生产国和重要的轮胎出口国，也是世界最大的橡胶消费国、进口国。近年来轮胎落后产能淘汰政策的出台，引导了轮胎行业的秩序化、规范化发展，有助于提高我国胎企的竞争力。国内胎企上榜轮胎Top75的数量在逐步提升，但仍存在明显同质化，技术、品牌与渠道缺乏优势，因此即便我国在产量方面处于全球前列，但国际竞争力仍有进一步提升空间。

　　我国全钢胎市场从产能、市场份额方面都更具优势，但房地产投资带动经济的模式在未来将告一段落，且传统基础设施建设项目大量落地已满足大部分公用需求，国内货物运输萎缩，因此国内钢市场更多为存量竞争，那么就需要树立起世界级轮胎企业形象，用较高的品牌溢价获取更高的生产利润。我国半钢胎市场前景较好，预计仍有增量空间，但当前由外资和合资轮胎企业占据了70%的市场份额。得时无怠，时不再来，本土胎企需快速提升品牌影响力，将产品切入高端车的配套里得到车企认可，提升本土胎企的配套市场份额。出口市场屡受“双反”等制裁措施，面对国际贸易冲突的不确定性仍需加强海外建厂，降裁风险。

　　现如今新能源赛道如火如荼，对我国胎企而言无疑是巨大的机遇，未来新能源市场空间大，渗透率及保有量仍具较大增长空间，轮胎行业有望从汽车电动化浪潮中受益，带来配套端和零售端的双重利好。中汽协发布的数据显示，2021年中国新能源汽车产销量再创新高，其中新能源乘用车销量为331万辆，占全球市场份额的53%，超过欧洲成为了全球最大的新能源汽车市场。新能源车对轮胎的耐磨性、节能性提出了更高要求，因此相关企业应不断加大对这类轮胎的研发力度，与国内主要新能源汽车厂商建立合作关系，开拓对主要新能源汽车品牌的轮胎配套市场，实现在新能源汽车赛道弯道超车。

　　综上，我国轮胎行业机遇与挑战并存，本土胎企需要通过提高产品的品种、质量和技术水平，提升品牌影响力，减轻成本压力，朝着由大到强的目标奋进。